[北京空放]央行首次全面+定向降准机构呼吁二季度降息（2）

浏览量：791 时间：2026-06-08 03:55

　　年内降准降息可期

　　在此次降准之前，央行也曾在去年11月以“非对称降息”的方式释放宽松信号，以应对经济下滑。

　　2014年12月以来，央行还通过SLO、逆回购等公开市场工具投放流动性。据理财周报记者统计，12月下半月，央行先后8次通过SLO投放流动性，累计规模为8550亿元，而2015年至今，央行的逆回购操作累计规模已有2750亿元。

　　与此同时，曾今对流动性影响较大的外汇占款因素正在弱化。

　　央行的数据显示，2014年12月末，央行口径的外汇占款余额比11月末减少了1289.09亿元，已经连续两个月负增长。当期，金融机构口径的外汇占款余额也比11月减少了1183.65亿元，是四个月以来首次下降。2014年金融机构外汇占款累计增加7786.63亿元，同比大幅下降72%。

　　“我国经济增长乏力，2014年末打开降息通道，共同导致我国资本外流压力增大，引发市场对未来大规模资本流出的担忧。考虑到近年来以外汇占款拉动的被动货币投放渠道作用已显著下降，未来资金面不容乐观。”恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽分析称。

　　娄丽丽认为，此次降准侧面表明当前资本外流压力或仍在继续增大，人民银行已做好了通过包括人民币贬值等在内的一系列措施维持流动性平稳运行，未来预期人民银行仍将继续通过降准、降息等操作释放市场流动性，刺激经济增长。

　　人民银行研究局首席经济学家马骏也认为，由于央行已基本退出对外汇市场的常态式干预，外汇占款已经不是一个投放长期流动性的来源，因此必须使用其他流动性投放渠道和工具。

　　对于未来的央行释放流动性的动作，业内也有了较为清晰的预期。

　　海通证券方面认为，目前经济增速处于24年低点，1月CPI或低于1%，经济下行通缩风险加剧，央行宽松压力加大。而随着IPO发行的加速和公司债注册制的推出，从资本市场到经济的传导渠道正在打通，从而扫清了货币放松的障碍，而进一步的宽松政策仍可期待。

　　“我们预计年内至少还有3次以上降准，而再次降息亦值得期待。央行货币政策正向常态化回归，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。”海通证券方面分析称。

　　中信建投也认为，在宽松政策支持下，2015年经济能够实现再次真实企稳。货币放松稳增长也是2015年多数国家的经济主旋律。“稳增长依然是2015年首要政策目标。维持年后到二季度再次降息的判断；而为了对冲外汇占款放缓，2015年的降准也不会只有一次。”

　　关于后续是否会降息，温彬认为，“近期不会出台降息措施，去年11月降息效应会在今年1月存量货款重新定价时体现，应该对降低实体经济融资成本起到一定作用。预计二季度根据宏观经济形势变化才会打开是否进一步降息的窗口。”（理财周报）

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